又一家零食制造企業(yè)將沖擊上市A股，這就是西南地區(qū)專賣鳳爪的有友食品股份有限公司，其很有可能成為“鳳爪第一股”。

上市：有友食品的IPO之路已走了兩年

繼2015年12月首次申報IPO，有友食品的IPO歷程已經(jīng)過了兩年。

早在上世紀(jì)80年代，有友食品創(chuàng)始人鹿有忠開始承包經(jīng)營餐飲業(yè)務(wù)，并創(chuàng)立了重慶有友飯店。沒想到，小小的配菜“泡椒鳳爪”逆襲成為廣受喜愛的主角，于是鹿有忠轉(zhuǎn)而專注于泡椒鳳爪等休閑食品的研發(fā)，并在2001年獲得泡椒鳳爪技術(shù)的發(fā)明專利。到了2005年，有友食品的泡椒鳳爪、泡竹筍、水晶牛皮筋及鹵制品等十幾個品種的銷售網(wǎng)點已經(jīng)覆蓋了華北、華東、華中、華南等各大省會城市。

從2010年起，有友就開始著手改制準(zhǔn)備登陸資本市場。2014年，有友食品在新三板掛牌，2015年12月有友遞交了IPO招股說明書，開始向A股進(jìn)發(fā)。近日,證監(jiān)會網(wǎng)站公布了有友食品的招股說明書,公司擬在上交所上市,新股發(fā)行數(shù)量和公司股東公開發(fā)售股份數(shù)量合計將不超過7950萬股,發(fā)行后總股本不超過3.05億股。有業(yè)內(nèi)人士指出，按目前的發(fā)審常態(tài)，更新預(yù)披露后的“泡椒鳳爪大王”有友食品將在一個月內(nèi)上證監(jiān)會發(fā)審會。

看點：家族企業(yè)連續(xù)三年凈利過億

有友食品是個家族企業(yè)。發(fā)行前，公司創(chuàng)始人鹿有忠以66.94%的持股比例名列第一大股東。此外，鹿有忠的妻子、子女以及兄弟趙英、鹿新、鹿有貴等分別持有17.58%、6.98%、1.71%的股份，家族合計持股達(dá)到93.12%。

從主營收入構(gòu)成看，泡椒鳳爪是公司收入主要來源。2017年1-6月份，泡椒鳳爪收入達(dá)到3.85億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比重達(dá)78.28%。2014年-2016年，公司賣泡椒鳳爪分別實現(xiàn)收入6.45億元、5.75億元和6.3億元，占同期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別達(dá)73.56%、76.63%及76.27%。

公開資料顯示，有友食品的主營業(yè)務(wù)為泡鹵風(fēng)味休閑食品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。2017年1-6月份，公司實現(xiàn)營業(yè)收入4.94億元，凈利潤1.05億元；而2014-2016年公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.8億元、7.52億元和8.27億元，同期凈利潤為1.19億元、1.08億元和1.22億元。

市場認(rèn)為，其成功的商業(yè)模式是靠單品爆款打爆市場。市場最為關(guān)心的是其主要原料——雞爪的來源。招股說明書顯示，其采購渠道有兩種，一種是從國內(nèi)企業(yè)進(jìn)貨，另一種就是海外進(jìn)口。

報告期內(nèi)，有友食品主要的銷售模式為經(jīng)銷商經(jīng)銷模式，公司并無自身的線下專賣店進(jìn)行銷售。數(shù)據(jù)顯示，有友食品經(jīng)銷商的銷售比率達(dá)到了95%以上，網(wǎng)上直銷模式僅占收入的5%左右。而從行業(yè)未來發(fā)展趨勢以及毛利率水平來看，直銷模式都是更為穩(wěn)健以及更為賺錢的手段。

風(fēng)險：近三年營收和利潤沒有明顯增長

在許多人看來，有友面臨的最大問題在于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)過于單一，近80%的營收都來源于泡椒鳳爪一款產(chǎn)品。而目前有友泡椒鳳爪的市場占有率在20%左右，已經(jīng)是市場上的泡椒鳳爪第一品牌，未來市場空間相對有限。

最近三年，有友的營收和凈利潤都沒有明顯增長，其中2015年甚至出現(xiàn)了營收和凈利潤下滑，有友未來能否持續(xù)增長目前并不確定。

市場還注意到，近三年有友的研發(fā)投入都不到總營收的1%，而好想你、周黑鴨等上市食品企業(yè)每年的研發(fā)投入都在3%左右。在產(chǎn)品研發(fā)方面的投入不足意味著，就目前而言有友并沒有在創(chuàng)新產(chǎn)品開發(fā)上有足夠的儲備，這也可能給有友未來的業(yè)績增長帶來不確定性。

而食品安全對于食品企業(yè)特別是像有友這類從事熟食生產(chǎn)加工的企業(yè)來說，一直都是最大的風(fēng)險因素。

本文關(guān)鍵詞：有友食品 鳳爪 第一股